To je samo po sebi postignuće razmjene. Neće biti lako ponovno pokrenuti londonsko tržište nikla nakon što je propalo 8. ožujka i suspendirano je na tjedan dana.
Otkako je trgovanje nastavljeno 16. ožujka, imali smo četiri dana ograničenja i dva ograničavajuća dana, nakratko prekinuta danom gotovo normalnog trgovanja 22. ožujka. Službene cijene i završne cijene šest su puta proglašene "prekidima".
LME je nov u ograničenju cijena i stalno uči. Morala je postupno povećavati raspon cijena nikla s 5 na 15 posto, a u četvrtak je zabranila narudžbe izvan granica kako bi zaustavila trgovce da igraju sustav.
Čini se da djeluje. U petak ujutro nikalom se trgovalo u širokom rasponu od 34,500 do 40,700 dolara, ali se držao na niskih 31,650 dolara po toni i najvišoj razini od 42,820 dolara.
Ostaje za vidjeti hoće li se takvo uredno ponašanje nastaviti tijekom dana.
Dok se ne riješe temeljni uzroci kolapsa, tržište nikla ostat će nepravilno.
Odlazim!
Kriza nikla potaknuta je veličinom kratkih pozicija - od kojih su mnoge u sjeni trgovanja bez recepta - koju je preuzeo Qingshan, kineski div čelika i nikla.
Aoyama ima sporazum o mirovanju sa skupinom banaka na tim pozicijama, što znači da neće biti likvidirane ili marže dok se pregovara o instrumentu likvidnosti u pripravnosti.
Mogu se kotrljati naprijed kako bi se omogućilo postupno smanjenje, ali iako postoje, imaju destruktivni potencijal.
Aoyama nije sama u kratkim crtama LME-a. Zaštita od kratkih pozicija uobičajena je strategija neutralizacije cijena među proizvođačima, ako su proizvođači feronikela ili nikla sulfata, nalaze se u istom čamcu kao i kineske tvrtke i ne mogu isporučiti svoje proizvode prema LME-ovim ugovorima o nikalu visoke specifikacije.
Izvješće o segmentu terminskih ugovora LME-a pokazuje četiri značajne kratke pozicije između trećeg i srijede napojnice dana travnja, pri čemu jedna velika pozicija predstavlja 30-40% otvorenih pozicija. Postoje i četiri datuma u svibnju i lipnju.
Budući da se LME nikalom početkom ovog mjeseca trguje ispod 25,000 dolara po toni, vjerojatno će i oni koji drže kratke pozicije osjetiti bol na marži i žele smanjiti ili izaći što je prije moguće.
S druge strane glavne knjige nalaze se dominantne duge pozicije koje kontroliraju 40-50 posto dostupnih dionica LME-a.
Obrasci položaja sugeriraju da je sukob bika i medvjeda koji je uzrokovao pad tržišta obustavljen, ali ne i riješen.
Zalihe LME-a i dalje padaju
Niti se temeljna dinamika koja je dovela cijene tako visoko prije stanke nije mnogo promijenila.
Zalihe skladišta LME nastavile su padati. Da budemo sigurni, otkazani metal na LME nalozima masovno je presložen, s otvorenom tonažom od 55.488 tona, u usporedbi s niskih 36.522 tone početkom ožujka. No, u dosadašnjem dijelu mjeseca ukupna brojka pala je za još 6.600 tona, na 72.924 tone, najnižu razinu od prosinca 2019. godine.
Potražnja industrije baterija za električna vozila za nikal visoke klase I u LME skladištima nastavlja se nesmanjenom brzinom.
Pitanja su se postavila oko ruskih zaliha nakon "invazije" na Ukrajinu.
Norilsk nikal, koji čini oko 17 posto svjetske opskrbe metalima klase I, nije sankcioniran.
No, zaglavljen na sjevernom Arktiku, glavna ruta tvrtke je u Europu. Nizozemska je najveće odredište za ruski izvoz nikla, čineći 60-70% svih pošiljaka u razdoblju 2019.-2020. Zanimljivo je da je većina salda izvezena u Švicarsku, prema podacima ITC trgovine.
Samonametnute sankcije banaka, trgovačkih tvrtki i logističkih tvrtki mogle bi stvoriti mnogo trzavica u prethodno glatkom protoku fizičkog metala.
To je posebno problematično za LME jer se prema njegovom ugovoru isporučuje samo nikal klase I koji proizvodi Norilsk.
Kratki prodavači koji žele zauzeti fizičku isporuku LME pozicija mogu se boriti za pristup bazenima ruske metalne likvidnosti pohranjenim u Rotterdamu.
Škripanje likvidnosti
Sporazum za svog ranog njemačkog otkrivača, pod nadimkom Devil's metal, ostat će nezgodan s obzirom na kontinuiranu neizvjesnost u opskrbi uzrokovanu, kako Rusija naziva, svojim "posebnim vojnim operacijama".
Prevladavajuća kratkoročna tržišna tema bit će smanjenje rizika, a profitne marže koje iskaču iz očiju vjerojatno će odvratiti sve osim najsnažnijih obveza.
Međutim, ako se likvidnost istisne s tržišta, to možda neće učiniti ništa da se ublaži volatilnost cijena.
Posebno se trgovalo ugovorom o nikalu shanghai futures burze dovoljno dugo da se navala veletrgovaca na izvoz. Otvoreni interes pao je s 265.736 ugovora početkom ožujka na 118.287 danas.
Volatilnost se, ako ništa drugo, samo povećala, a najaktivniji ugovori dosegnuli su gornju granicu od 20 posto u petak ujutro.
Registrirane dionice u Šangaju i dalje su niske na 7.415 tona, a krivulja prema naprijed i dalje je jako zaostala.
Pritisak na metale skupine I u Kini prethodi trčanju dionica LME-a ove godine i ne pokazuje znakove skorog završetka.
Niske zalihe i pad likvidnosti mogli bi biti vjesnik kako će LME tržište izgledati za nekoliko mjeseci.
Do tada, međutim, problem aoyaminog velikog kratkog hoda ostaje za rješavanje.
LME-ovi problemi s niklama možda nisu gotovi.
