Logika kontinuiranog naleta Shanghai Bakra GG-a u ranoj fazi leži u:
A. Očekivani rezovi proizvodnje na strani ponude. Latinska Amerika postala je najteže pogođena regija na svijetu. Čile i Peru su jako patili. Zaustavljanja i blokade rada izvršene su unutar dviju zemalja. Kao dvije države s najvećom proizvodnjom bakra na svijetu, očekuje se da će tržište u potpunosti smanjiti proizvodnju bakra u Čileu i Peruu, a smanjenja proizvodnje na strani ponude pogurala su cijene bakra;
B. Potražnja se značajno oporavlja. S jedne strane, nakon Fedovog neograničenog QE-a, kriza likvidnosti u američkim dolarima je popustila, a ubrizgavanje velike količine likvidnosti povećalo je ukupni apetit tržišta; s druge strane, potražnja za bakrom uglavnom ovisi o Kini, koja je prva započela rad i proizvodnju od epidemije, koju promiču nekretnine i infrastruktura. Brzi oporavak kineske potražnje pogurao je cijene bakra.
Smanjenje proizvodnje na strani ponude i obnova pogona na dva kotača na strani potražnje promovirali su brzi rast cijena bakra. Međutim, strana ponude i potražnje se mijenjaju, odnosno granični porast na strani ponude i pad na strani potražnje dovode cijene bakra do točke preokreta. Logika je sljedeća:
O. Na strani ponude, oporavila se proizvodnja u Čileu i Peruu. Ovog su tjedna Čile i Peru najavili proizvodnju bakra u lipnju, koja je značajno porasla u odnosu na prethodni mjesec. Među njima je proizvodnja bakra u Peruu&u lipnju porasla za 41% u odnosu na svibanj; Proizvodnja čileanskog GG-a u lipnju iznosila je 466 500 tona. Očekuje se da će proizvodnja bakra biti 5,72 milijuna tona u 2020. i 5,82 milijuna tona u 2021. Istodobno, najveći svjetski proizvođač bakra&# 39, čileanska National Copper Corporation izjavila je da će nastaviti s radom od sljedećeg tjedna i ponovno pokrenuti svi projekti koji su obustavljeni zbog epidemije. Opskrbna strana bakra smanjuje se i čimbenici koji podržavaju cijene bakra nestaju. Suprotno tome, očekivani nastavak proizvodnje u budućnosti postat će čimbenik koji potiskuje cijene bakra;
B. Sa strane potražnje, ubrzano razdvajanje Kine i Sjedinjenih Država i nova runda tehnoloških ratova deprimirali su očekivanja globalnog i kineskog gospodarskog rasta. Od ovog tjedna konkurencija između Kine i Sjedinjenih Država na polju tehnologije proširila se i na područje mobilnog Interneta. Kineski tehnološki divovi poput ByteDancea i WeChata suočavaju se s ogromnim pritiskom. Dionice Hong Konga i pad Tencent GG-a od 10% u petak odraz su ove pesimistične situacije. . Uz to, 15. kolovoza Sjedinjene Države i Kina početkom godine razmotrit će prvu fazu trgovinskog sporazuma. Trenutno je stopa nabave China&39 proizvodnih proizvoda, poljoprivrednih proizvoda i energije manja od polovice sporazuma. Ovaj trenutak može postati točka ubrzanja nove runde kinesko-američkog sukoba, suzbijajući time potražnju za bakrom;
C. Ravnoteža ponude i potražnje pokazuje slabost. Tijekom konsolidacije cijena bakra u proteklih mjesec dana, šangajska premija za bakar, razlika u cijeni između bliskih i daljih mjeseci te LME premija i popust svi su pali s visoke na gotovo nulu i zaliha bakra na Shanghai futures berzi i dalje se povećavao (slika 10). To odražava da s povećanjem strane ponude i slabljenjem potražnje, temelji bakra doživljavaju točku previjanja od jakog do slabog.
Stoga cijena bakra doživljava točku previjanja od jake do slabe.
Uz to, značaj točke prevoja bakra za ostale glavne vrste imovine leži u padu inflatornih očekivanja i suzbijanju cikličnih dionica A-udjela. Logika je sljedeća:
A. Pad inflatornih očekivanja. Sirova nafta i bakar nastavili su se razilaziti i nakon lipnja, a bakar je bio znatno jači od nafte (slika 1). Trenutno će se postupnim slabljenjem bakra razlike između njih dvoje djelomično popraviti, što znači da su industrijski proizvodi i rasute robe predstavljene bakrom pod pritiskom i da će suzbiti inflacijska očekivanja;
B. Pad inflatornih očekivanja loš je za ciklične dionice A-dionice. Slika 2 prikazuje odnos između tradicionalnog cikličkog indeksa SSE 50 i indeksa cijena industrijskih proizvoda. Dolaskom točke prevoja bakra, gornji prostor SSE 50 je ograničen. Istodobno, nastavak odljeva kapitala iz Pekinga i slabljenje osnove triju glavnih terminskih dionica s indeksom dionica (slika 3), optimizam tržišta je izblijedio, a dionice A bile su negativne.
C. Pad inflatornih očekivanja imat će nepovoljan učinak na zlato. Zlato je u negativnoj korelaciji s realnim kamatnim stopama, odnosno u negativnoj korelaciji s nominalnim kamatnim stopama i pozitivno u korelaciji s inflacijskim očekivanjima (slika 11). Pad cijena roba predstavljen bakrom povlači dolje inflacijska očekivanja i povećava realne kamatne stope, ali raspon rasta može biti ograničen. Razlog je: pad inflacijskih očekivanja znači da trenutni apetit za tržišnim rizikom postupno slabi, a desetogodišnji prinos američke riznice lagano će padati Istodobno, tržište će ponovno pokrenuti očekivanja od Fed-a da poveća monetarno popuštanje. Stoga će u trenutnim okolnostima pad inflatornih očekivanja imati negativan utjecaj na zlato, ali utjecaj je relativno ograničen.
